6月25日，美团点评招股书正式在港交所披露。在这份长达577页的招股书里，美团点评首次将自家商业模式、经营情况、投资布局等做了详细介绍。

  从曾经的“千团大战”，到超3亿年度交易用户，美团点评如今已走过八年时间。这份招股书，也让我们得以从中一窥国民生活消费演进趋势，以及这家互联网大鳄的全部秘密。

  招股书显示， 2015年~2017年，美团点评收入分别为40.19亿、129.88亿、339.28亿，同比分别增长223.16%、161.23%，三年收入增长超过七倍。亏损方面，2015年~2017年，分别亏损105.19亿、57.95亿、189.88亿。若排除可转换可赎回优先股公允价值变动，经调整亏损净额后，对应亏损分别为59.14亿、53.53亿、28.53亿。

  美团点评由团购起家，如今已成长为国内最大的生活服务电商平台，主要围绕日常“吃”的需求进行业务探索，并进一步扩展至餐饮外卖、到店、酒店及旅游、共享单车、试点网约车及其他服务等多品类生活服务。

  美团点评链接消费者和商家，覆盖信息流和资金流。对于消费者，美团点评给自己的定位是协助聚焦大众、刚需、高频生活服务品类，提供商家信息、决策、完成线上线下交易以及提供即时配送服务。

美团点评主要服务品类和核心参与者

  业务方面，目前美团点评拥有三个业务分部，包括餐饮外卖、到店、酒店及旅游、新业务及其他。其中，餐饮外卖、到店、酒店及旅游为两个最大分部，分别占到2017年总收入的62%及32%。毛利率方面，前述两大业务分部2017年毛利率分别为8.1%、88.3%。此外，2017年整体毛利率为36%。

  收入构成方面，美团点评收入主要来自佣金、在线营销服务、其他服务及销售等三大部分。2017年，三大业务收入分别占到总收入的82.6%、13.9%、3.5%。

  2015年~2017年，按照总收入除于平台各期合计总交易额计算，美团点评就平台上各类服务产品分别实现3.0%、5.5%及9.5%的变现率。

  交易数据方面，2017年，美团点评平台交易笔数超过58亿，交易金额达约3570亿元，覆盖全国超过2800个市县的3.1亿年度交易用户和约440万年度活跃商家。

  值得一提的是，自2015年至2016年，美团点评交易用户人均年交易笔数从10.4笔，提升至12.9笔。2017年进一步提升至18.8笔。其中，按交易笔数排名前10%的头部用户人均年交易笔数达98笔，相当于人均每周交易近2笔。

  针对商家，美团点评作为中心化平台，提供在线营销工具、即时配送基础设施、基于云计算的ERP系统、聚合支付系统以及供应链和金融服务等一系列解决方案。

  据悉，美团点评在线商家数量从2015年约300万增长至2017年约550万，同期活跃商家占在线商家比例由2015年的66%增至2017年的80%。

  配送方面，2017年4季度，美团点评日均活跃配送骑手数量约53.1万人。2017年，美团点评通过自有配送网络完成约29亿单配送，这占平台全年即时配送交易的70%以上，其余交易则由商家直接配送。2017年，平均每单配送时间约为30分钟。

美团点评的“护城河”

  以腾讯、阿里巴巴为首，中国互联网市场“选边站”明显，美团点评也已与腾讯结为战略联盟。

  招股书显示，腾讯是美团点评最大股东，总持股20.1363%。创始团队方面，王兴持股11.4386%，穆荣均持股2.5141%，王慧文持股0.7264%。此外，红杉资本持股11.4368%。

  美团点评历史上有两笔重大交易：一是2015年10月美团和大众点评合并，另一件便是2018年4月，作价27亿美元收购摩拜单车。但除此之外，美团近些年已收购并投资大量业务、相关技术、服务及产品，以构建宽广的生活服务“护城河”。

  目前，美团点评用户自有渠道包括美团、大众点评、美团外卖、摩拜单车、美团跑腿、小象生鲜、榛果民宿、美团打车等。此外，通过与腾讯的战略联盟，美团点评部分应用嵌入微信及QQ应用，扩大用户覆盖。2017年，11%的餐饮外卖交易主要通过微信及QQ入口获得。

  商家渠道则包括美团外卖商家版、美团专送骑手版、美团关键、开店宝、美团酒店商家版、别样红、美团跑腿及快驴进货。

  营销方面，对于高频服务类别用户，美团点评交叉销售休闲娱乐、美业、婚庆及亲子服务等多种类别的低频和高价值服务，并且主要以团购套餐及电子代金券形式完成。

  支付方面，美团点评线上支付方式包括美团支付、其他第三方支付方式及信用卡及借记卡或网银转账等，美团点评是唯一一家在微信支付上拥有三个不同入口的第三方服务提供商。对于商家，美团点评同时开发可提供全渠道结账服务的聚合支付系统，通过智能POS终端小美盒子和美团二维码进行线下支付。

互联网企业“4321”竞争法则

  关于互联网公司估值，王兴曾表示，“不到两年时间，中国前十大互联网公司的门槛从100亿美元上升到300亿美元了”。

  而根据媒体报道，美团点评估值将高达600亿美元。如果最终按此估值上市，美团点评将力压京东（市值583亿），成为继BAT之后的国内第四大互联网上市公司。

美团点评的崛起，离不开近些年居民生活消费水平逐年提高的趋势。

  跟据艾瑞报告，2017年至2023年，预计个人消费将以8.0%的年复合增长率增长。服务消费长期增长、劳动力供给转型、电商市场蓬勃以及移动互联网的深度渗透等因素，正持续推动生活服务行业向前发展。预计生活服务行业市场规模将从2017年的18.4万亿元，增长至2023年的约33.1万亿元，年复合增长率达10.2%。

  根据艾瑞报告，其中，美团点评在餐饮外卖行业已实现连续三年持续领跑，市场份额从2015年的31.7%增至截至2018年前三月止的59.1%。

  通过招股书可以发现，美团点评正持续布局更多细分领域，这势必会面对方方面面强有力的竞争。

  王兴曾有一个“4321”理论来描述互联网企业竞争关系，“很多细分领域会经历多进4，4进3，3进2的过程。多进4就像百团大战、百车大战、百播大战，新机会出现时，一堆人冲上去，一段时间混战后可能有4家初步胜出，”在他看来，4家仍非一个稳定的结构，之后必然还会有“4进3，3进2”，并且很多领域都不会出现一家独大。

而此次招股书的披露，也宣告着这家互联网小巨头下一段征程的开始。