在数次延迟上市时间之后，11 月 26 日，同程艺龙终于在香港敲响了上市的钟声，挂牌首日开盘价 10.78 港元，较 9.80 港元的发行价上涨 10%，市值 222 亿港元。

  同程艺龙的上市态势与之前小米一样高开低走，早期预期较高，但最终上市定价接近招股区间下限，好在开盘便迎来了 10% 的上涨，算是一个好的开始。

  目前上市的同程艺龙，是今年 3 月份由同程网络和艺龙旅行网合并而成。同程网络成立于 2002 年，次年 7 月网站正式上线。2014 年，腾讯、携程先后投资同程，成为其重要的资本壁垒。

  艺龙网则成立于 1999 年，此前在酒店住宿领域可与携程网一较高下，并在 2004 年赴美上市，直到 2016 年由腾讯及其管理层完成了私有化。今年三月份，同属腾讯系的同程和艺龙完成了合并，以联合的姿态，开始加快 IPO 的进程。

  显然，无论是此前的同程网、艺龙旅行，还是合并后的同程艺龙，都无法忽略腾讯对其财务、市场的影响。而从实际运营中也可以看出，腾讯庞大的流量池，也是同程艺龙最重要的资源。

  今年上市的多家互联网企业，无论是被称为小巨头的拼多多、美团，还是此次上市的同程艺龙，都不可避免地贴上了腾讯系的标签。在同程艺龙的资本结构中，腾讯持股 24.9% 为第一大股东，第二大股东携程持股 22.8%。

  与「同门师兄」拼多多一样，同程艺龙在流量扶持上，借助了腾讯微信的能量。2018 年上半年，同程艺龙合并平均月活跃用户达到 1.6 亿，其中来自腾讯旗下平台的合并月活用户数为 1.23 亿，占比超过 76%，比 2017 年 1.21 亿的总活跃用户数都多。

  在招股书中，同程艺龙也表示，2018 年公司在活跃用户及付费用户上所实现的突破性增长，主要依赖于微信小程序的助力。同时，微信钱包、QQ 钱包为其提供的两个入口，也是两个重要的流量来源。

  当然，不可避免的是，「过分依赖腾讯」仍然是其获得的最典型的评价，但显然，能够用上这一评价的互联网企业可不只同程艺龙一家。

  作为中国最庞大的社交网路平台，腾讯所创造的流量，对于任何一家企业来说都是难以想象的资源，因此「腾讯系」中的多家企业，都借由腾讯的扶持实现了突破性增长。

  同程艺龙借助腾讯微信的流量扶持迅速增长，但是其面对的竞争，却让其仍旧不能掉以轻心。

中端玩家面临的竞争态势

  在同程艺龙的招股书中，其引用艾瑞咨询调研报告称，中国在线旅游市场上，同程艺龙排行第三，占 9.8% 的市场份额，属于 OTA 市场中的中端玩家。排在前两位的平台的市场占比分别为 35.6% 和 14.2%。不过招股书中没有说明前两位的企业名称。

小新查询了艾瑞咨询发布的《2017 年中国在线旅游度假行业研究报告》，数据显示，去年途牛超越携程成为行业内市占率第一的玩家，携程紧随其后。可以推断的是，当时占据第四位的同程在与艺龙合并后，超越驴妈妈成为第三。

  这意味着，同程艺龙面对的行业竞争仍然激烈。在此前的招股书，同程艺龙提到，其业务风险除了宏观经济的敏感性之外，最重要的影响仍然是行业竞争。

  目前，除了战略投资方携程，以及其他几家老牌在线旅游品牌之外，阿里的飞猪、美团的酒旅业务以及靠着 UGC 发展起来的马蜂窝，都将对其未来业务发展形成竞争。其中最值得一提的，是同样背靠腾讯的美团。

  同程艺龙的收入来源为住宿预订、交通票务服务，在合并之前，这两大业务分别在同程、艺龙两处占据九成以上的收入比，合并后也是其支柱的重要业务。

  而美团曾援引第三方调研机构的数据称，2018 年 3 月，美团酒店以 2270 万的单月间夜量首次超过携程、去哪儿、同程艺龙的总和。同时，2018 年第一季度，美团酒店以 5770万 的订单总量，位居行业第一名。

  来自美团的竞争压力不言自明。尽管同属于腾讯系，但在市场争夺的过程中，同程艺龙遭遇的压力并不比其他品牌要少。

   不过，一个值得肯定的结论是，在在线旅游领域，手握携程、同程艺龙和美团的腾讯将会是背后的最大赢家。而作为腾讯系在线旅游布局中最弱小的同程艺龙，一方面可以依赖腾讯寻找更广阔的发展空间，另一方面，也并不具备太多的独特性优势，未来如何发展，还需要逐渐找到突破口。

   好在，无论是同程还是艺龙，此前都在盈利上作出了不错的成绩，如今的同程艺龙能否延续「能赚钱」的优势，将会是其竞争力的关键所在。