在线上流量边际效益递减、流量越来越贵之时，各大电商平台都加紧了线下布局。最近，苏宁易购48亿收购家乐福中国80%股权，再次将流量入口下沉至快消领域。此前，为抢夺线下流量，苏宁易购提出智慧零售大战略，围绕该战略至今投入已逾700亿元。

  6月22日晚间，苏宁易购发布公告，全资子公司苏宁国际与家乐福中国签订《股份购买协议》。根据协议，苏宁国际向家乐福中国以现金48亿元人民币等值欧元收购家乐福中国80%股权。

  对于本次收购，苏宁易购表示将实现公司快消类目的跨越式发展，同时将有助于提升公司全场景零售业态。

  在移动互联网红利见顶，电商行业的获客成本越来越高的当下，巨头们争夺流量新入口的战场，似乎已经转移到线下。

流量之风逆转，电商巨头加紧线下布局

  毕马威2018年发布的《中国零售服务业务白皮书》显示，主流电商单客成本，在2015年至2016年期间已经突破200元，线上获客成本首次超过线下获客成本。

  互联网红利消失，促使电商巨头加紧线下布局。国内电商巨头，如阿里巴巴、拼多多、京东等，都纷纷提出新零售战略，并开始了新一轮的投资行动。

  在此背景下，2017年年底，苏宁易购首次提出智慧零售战略。苏宁控股集团董事长张近东彼时表示，苏宁已经建立期一整套智慧零售的系统解决方案，将根据不同的线下物业需求，提供各类定制化的业态模式。苏宁将打造成一个开源的系统，向行业全面开放。数据云、物流云、金融云等服务，苏宁全产业资源也会与合作伙伴共享，达成生态战略的合作。

抢占“金边银角”

  尽管市场关于新零售战略的看法众说纷纭，但苏宁易购的智慧零售战略却自有一套核心内在逻辑。在2018年年报中，苏宁易购表示，企业发展的核心就是要能够获得忠诚的用户，这样企业的壁垒中期难以打破，长期增长的确定性才会更强。

  相比线上用户注重价格，另一电商更便宜，用户很容易就流失了。线下用户在价格考量之外，也更加关注消费习惯和用户体验。由于土地问题，很多一二线城市已经没有给大型卖场布局的空间。因此，通过收购的方式取得线下新流量入口，无疑类似于围棋中抢占“金角银边”。

  其实，不仅仅是苏宁，各大互联网巨头、投资机构都开始积极抢占线下连锁零售的流量入口。比如阿里收购高鑫零售、腾讯入股永辉超市、京东与沃尔玛合作，而高瓴资本也主导了百丽的私有化。

  这些行为表明，新流量争夺的方向似乎逆转，线下新流量成了巨头们的新战场。苏宁收购万达百货，收购家乐福可能都是基于上述逻辑。对于苏宁来说，其耕耘线下多年，相比线上巨头们或将更具优势。

  2018年2月12日，张近东在新春团拜会上宣布，苏宁易购正式收购万达百货有限公司下属全部37家百货门店。通过对万达百货的收购，苏宁易购不仅获得了位于一、二线城市CBD的百货门店，而且获得了万达百货超400万会员。

  在2018年，苏宁易购的另一重点布局为收购迪亚天天100%股权。迪亚中国官网显示，自2003年进入中国以来，已经建立起379家门店。而在上海区域，迪亚天天有超过300家门店密集于上海主城区。通过对迪亚天天的收购，苏宁易购直接获得250万会员。

  在收购快速获得会员的同时，苏宁易购还通过自建、出租和加盟等形式，不断扩展线下业务。根据苏宁易购智慧零售大开发战略的计划，将通过“租、建、并、购、联”等方式，于2018年拓展5000家互联网门店，并在三年内将互联网门店增至2万家。

  2018年年报数据显示，截止2018年末，仅在大陆市场，公司经营苏宁易购广场16个；苏宁小店（含迪亚天天自营门店）合计4177家，迪亚天天加盟店112家；拥有苏宁易购直营店2368家，苏宁易购零售云加盟店2071家；公司家电3C家居生活专业店2105家，其中苏宁易购云店424家、苏宁易购常规店1658家、苏宁易购县镇店23家；苏宁红孩子店157家；苏鲜生超市8家。

  而进入2019年，苏宁易购线下布局投资进一步加快。以本次家乐福中国收购为例，通过本次收购，苏宁易购将直接获得3000万会员，210家大型综合超市、24家便利店、6大仓储配送中心，店面总建筑面积超过400万平方米，覆盖22个省份及51个大中型城市。

  值得留意的是，本次家乐福中国的收购也将改变苏宁易购的营收结构。2018年年报显示，报告期内通讯产品实现营收643.8亿元，小家电营收570亿元，数码及IT产品营收303亿元，冰箱、洗衣机营收284.6亿元，空调产品营收264.5亿元，黑电产品营收259.8亿元。而家乐福中国2018年度营收为299.58亿元，占苏宁营收的12.23%。这也意味着，通过对家乐福中国的收购，苏宁易购业务结构又低频次消费的3C向3C和高频次消费的快消品转变，公司护城河进一步拓宽。

物流助力智慧零售发展

  新零售也好，智慧零售也罢，纵观这两年零售巨头的商业布局，物流都是抢占的战略高地。实际上，在苏宁易购投资上，物流投资也是智慧零售建设的重要内容之一。

  5月11日，苏宁易购发布公告，表示将投资300亿元成立物流地产基金。据介绍，该基金由苏宁物流与深创投不动产基金联合组建，主要用于投资公司拟建、在建以及已建成高标准仓储物流设施，以及并购其他市场主体拟建、在建及已建成的高标准仓储物流设施。

  其中，首期物流地产基金苏宁深创投－云享仓储物流设施一期基金募集资金规模50亿元主要用于收购苏宁建成的成熟仓储设施、市场化收购及投资开发符合条件的高标准仓储物流设施。2018年9月，该基金已经收购苏宁易购控股子公司沈阳苏宁物流有限公司、徐州苏宁云商物流有限公司、湖南苏宁采购有限公司、上海沪申苏宁电器有限公司、重庆苏宁云商采购有限公司共5家项目100%股权。
 
  与此同时，江苏苏宁物流与深创投不动产推出的云享二期基金亦在运作中。该基金募资总规模26亿元，主要用于收购苏宁云商或下属公司拟建、在建及已建成高标准仓储物流设施或所属标的公司，以及市场化收购及投资开发符合条件的高标准仓储物流设施。